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菜粕維持偏弱振蕩

更新時間:2020-05-21 08:27:45 作者:佚名 來源:期貨日報 雜粕論壇

  因市場擔心中美貿易存在變數,豆粕、菜粕期貨強勁反抽。展望后市,短期內整體油脂油料類期貨供需面利空重重,仍需時日消化,但菜粕自身偏緊供需狀況又限制菜粕跌幅,近期菜粕期貨有望維持弱勢振蕩。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  豆類利空有待消化K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  由于在粕類消費中占比較大,豆粕走勢對菜粕的決定性影響不言而喻。目前豆類基本面利多難覓。南美大豆豐收上市,因本國貨幣貶值,而大豆出口以美元計價,較高的出口利潤刺激巴西農戶加大大豆銷售,3、4月巴西大豆月度出口數字屢刷新高。一方面擠占美豆出口市場,給CBOT盤面帶來壓力;另一方面給中國提供了大量物美價廉的大豆貨源,補充中國偏低的大豆庫存。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  美國大豆播種如期展開,不利天氣、新冠肺炎疫情可能影響播種的預期沒有出現,播種進度不減反增,絲毫不給基金炒作天氣的理由。另外,由于玉米跌幅較大,目前美國CBOT大豆玉米比價已經上升至歷史偏高水平,今年美豆播種面積存在繼續調高的可能。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  在國內,由于巴西大豆大部分出口至我國,5月份后,大豆到港預期恢復性增加。據預計,5月份將到港986.5萬噸,6月份在1000萬噸,7月份990萬噸,8月份920萬噸,9月份750萬噸。連續四個月維持在900萬噸以上,歷史上并不多見。這將使沿海油廠大豆、豆粕庫存很快上升,甚至存在豆粕脹庫的風險。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  但是,我們也應該注意到,由于看空后市,飼料廠和經銷商以及養殖戶近幾周采購意愿急劇下降,大多維持較低庫存。一旦美豆播種及早期生長階段出現天氣問題,可能會刺激下游積極補庫,從而增加額外需求而強化豆粕反彈趨勢。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  菜粕供應偏緊依舊K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  因中加關系仍未正;,中國從加拿大進口油菜籽程序仍未理順,近期油菜籽進口量、沿海油廠庫存量依舊維持在偏低水平。另外,由于澳大利亞官方發表不當言論,我國可能對澳大利亞油菜籽設限,使得油菜籽進口量進一步減少。據監測,截至5月15日,沿海地區油廠油菜籽庫存僅為15.65萬噸,周環比減少5.65萬噸,降幅為26.53%,比去年同期下降78.53%,為歷年來同期最低水平。因原料緊張,沿海油廠維持較低開工率。相應地,油廠菜粕庫存明顯偏低,據監測,截至5月15日,兩廣和福建油廠菜粕庫存為1.45萬噸,周環比增加0.5萬噸,但比去年同期的2.89萬噸下降49.83%,同樣為歷史同期最低水平。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  菜粕需求有望增加K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  由于養殖利潤依舊豐厚,生豬存欄量增加是大概率事件,前不久連地產大戶萬科都聲稱將涉足生豬養殖業。目前禽類養殖正值高峰,蛋雞存欄量處于十年來最高水平。而隨著氣溫的回升,水產養殖開始提上日程,水產飼料生產有望增加,主要用于水產飼料生產的菜粕需求趨增。但同豆粕需求邏輯相似,由于市場對粕類價格走勢較為悲觀,飼料廠囤貨意愿不強,使得油廠菜粕成交極為清淡。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  但是,我們認為,這同樣是因為市場的買漲不買落心理在作怪,一旦價格反彈,下游補庫必然增多。比如在5月18日,由于豆粕價格反彈,沿海油廠豆粕成交量達到30.055萬噸,而之前一周的成交量才為31.224萬噸。這種邏輯同樣適用于菜粕市場,一旦出現持續反彈,由于本身需求處于季節性增加期,疊加下游補庫增加額外需求,可能使菜粕反彈行情走得更遠。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  綜上所述,南美大豆集中上市,北美大豆播種良好,而新冠疫情持續擴散影響油脂油料需求,使得油脂油料價格缺乏走高理由。但國內粕類需求恢復性增加是不爭事實,加之油廠及下游庫存普遍較低,尤其菜粕更甚,也將限制粕類下跌空間。K7G中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧


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(作者:佚名) 文章來源:期貨日報

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